【总裁智慧】从阿里B2B到盛大,看企业如何私有化运作?

2012-02-17 10:58:11    总裁网   我要评论0   我要收藏   
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从阿里B2B到盛大网络,看优质公司是如何私有化运作?虽然轻资产公司相比实业公司,退市代价小,退市后现金流压力也不大。但站在在企业角度,还是应正确看待上市公司“高发低退”的资本私有化运作手段。

阿里巴巴集团CEO 马云(左)和盛大网络CEO 陈天桥

  【总裁网】(编者按)盛大网络终于跨过私有化门槛。2月14日晚间,这家公司宣布,公司特别股东大会多数股东投票赞成、批准了CEO陈天桥拟23亿美元收购盛大在美发行股份的提议。

  15日起,盛大网络在纳斯达克已停止交易。此后它将扮演纯粹的投资控股公司角色。而在它身后,马云也将踏上私有化征程,2月9日阿里巴巴B2B公司开始停牌,至今未恢复交易。尽管官方未确认结局,外界认为它将成为集团旗下全资子公司。

  事实上,轻资产公司相比实业公司,退市代价小,退市后现金流压力也不大。但站在在企业角度,还是应正确看待企业发展不同时期与资本市场的关系及需求,客观评论上市公司“高发低退”的资本私有化运作手段。

  阿里B2B私有化,马云高明的资本运作手段

  阿里B2B私有化后将何去何从?李德林认为:对于阿里来说,中国内地和美国资本市场都是不错的选择。

  李德林:要么选择A股,比如说创业板或中小板,现在它有一个估值泡沫,对于他们来说就是真金白银。而美国市场的中国概念,虽然曾经出现过一些垃圾公司,但是像阿里B2B这种资产在美国也是比较优质的。加上现在大量资金向美国涌入,也会进一步推高美国股市的泡沫产生。对于阿里和雅虎来说,都是机会。

  而王冠雄出于对阿里B2B模式分析,比较看好阿里私有化后登陆A股市场,因为这样一来企业和市场的节奏比较合拍。

  然而阿里B2B私有化事件,也引发了对中国概念股“高价上市融资,低价退出套现”资本行为的非议,如何看待这种操作行为?资本“高进低出”对整体市场利弊如何?王冠雄认为,资本的本身属性和操作行为,不应被强加上道德的外衣。

  李德林也认同这种说法,他指出个体公司运营得更好,就是对整个市场有利。

  李德林:从技术层面上说,这是一个很好的资本运作手段。不应该掺杂更多所谓道德层面的东西。因为进入这个市场,就要按照游戏规则去进行。一个公司,只有运作得更好,才对市场更有力[...详细]

  私有化盛大:资本高手陈天桥的执行计划

  2011年至今,中国赴美上市的互联网企业如过江之鲫,中概股数量急速增长,在这样一个大环境下,盛大网络反其道而行。

  我们可以从以下几方面去论证盛大网络私有化的可行性。第一,陈天桥家族目前占有盛大网络68.4%的股权,市面上流通股数量较少;第二,盛大网络以及旗下上市子公司盛大网络游戏和酷6网现在的股价和市盈率都不高,收购价格可以接受;第三,盛大网络现金流充裕,7.36亿美元的总回购价仅占目前盛大网络现金流的54.88%,回购不成问题,并且不会影响到自身的业务发展;第四,盛大网络还可以通过贷款或私募融资的方式来为交易筹集资金,有丰富的变通方式和解决方案。

  在具备可执行性的前提下,盛大网络私有化还具备4大有利因素。首先是政府扶持,其次是消除风险,再次是成本控制,最后是业务发展。

  让我们审视盛大网络私有化事件,陈天桥作为一个长袖善舞的资本高手,选择这样的时间点来进行私有化运作,必然有其用意。

  回顾2011年,中国概念股面临巨大的信任危机和做空威胁,根据不完全统计,中国概念股有19家在美国遭遇停牌,有4家企业遭遇退市。在盛大网络宣布私有化之际,中华网对赌失败、支付宝遭遇VIE风波、东南融通财务作假被勒令退市、迅雷上市被推迟,这一系列的事件都表明了目前整个资本市场的动荡不安与危机四伏。在这样的一个环境中,中概股的估值和股价均受挫,也有利于陈天桥计划的执行[...详细]

  上市不应是企业理想全部

  自第一次互联网大潮以来,上市,就成了很多创业企业的重要目标,甚至是很多“老油条”企业的唯一目的。上市,往往意味着公司可以不按照净资产计价,公司的价值可能几十倍甚至几百倍膨胀。对企业领袖和一群多年来拼杀的老弟兄、老员工来说,上市意味着“大碗分酒肉,大秤分金银”的“革命理想”的实现。

  然而,这应该是理想的全部吗?我们的大多数创业者,只有这么一点出息吗?财富,或许可以通过各种手段获得,投机取巧,勤奋劳动,不法手段;但能达到百亿美元的财富,无疑是得“道”在身。

  企业是不是在为用户谋福利,让世界变得越来越公平和美好,这就是企业家的道。当谈到企业愿景的时候,例如“让天下没有难做的生意”、“打造数字生活圈”、“做受人尊敬的企业”,很多人会认为务虚,不实在。但恰恰是对这种最朴实愿望的追求,会让企业的生命力不断延续;恰恰是真心相信这些理念的人,会随企业走得更远[...详细]

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